【投资要点】
① 国资委首提“AI赋能产业焕新”，这家工业自动化软件龙头提前布局AI+工业，有望率先受益；MES国产企业市占率第一，手握国内稀缺的大型PLC产品，国产创新空间大。
② 公司是国内AI芯片第一梯队，国内X86 CPU龙头，行业信创有望打开国产CPU市场空间，DCU业务已收获百度、阿里等大厂客户，国内算力需求下有望迎来第二增长曲线。
开源证券再次覆盖宝信软件，维持公司“买入”评级
2月21日，开源证券发布研报再次覆盖宝信软件（600845.SH），维持“买入”评级。今年以来，开源证券已三度发布公司相关研报，长江证券、华泰证券也陆续覆盖该股，给予“买入”评级。
公开资料显示，公司从自动化、信息化起家，逐步进军IDC行业，同时深化工业互联网、AI大模型、机器人、AIDC布局；公司是中国宝武实际控制、宝钢股份控股的上市软件企业，最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
二级市场方面，公司过去一年股价明显回调，2月2日盘中一度创下近一年新低；近日有所反弹，2月22日收盘，公司股价上涨2.75%，报收43.36元/股。
（图源：南财金融终端）
①“AI+央企”部署加速，公司有望率先受益
今日，AI方向再度爆发，“AI+央企”概念火热。
消息面上，2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，要推动中央企业在人工智能领域实现更好发展、发挥更大作用；要开展AI+专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。
华福证券指出，央企具备需求规模大、产业配套全、应用场景多等优势，央企入局有利于加快完善我国AI产业发展基础底座，促进形成产业示范项目为其他企业创新提供方向。
开源证券表示，随着国家支持央企发展AI产业，公司作为工业软件龙头+央企有望核心受益。伴随着以钢铁冶金、石化化工等传统流程型企业大力布局智能制造，以及国产创新的崛起，公司或将迎来黄金成长机遇，长期发展潜力大。
（图源：开源证券）
②工业软件起家，国产创新市场空间较大
自动化方面，公司是国内稀缺的已推出大型PLC（可编程逻辑控制器）自动化工业软件产品的企业。开源证券指出，在公司推出大型PLC产品前，市场份额被外企垄断，国内企业多布局于中小型PLC。“技术壁垒+客户壁垒+资金壁垒+产品排他性壁垒”等构筑了大型PLC较高行业壁垒。
据机构梳理，公司于2021年策划研发冶金工业分布式全工序国产SCADA软件，并形成试点应用。目前，公司以太钢二炼钢智控中心项目为契机，已经实现了流程行业生产控制软件SCADA的自研。
近年来，国内PLC市场保持稳定增长势头。开源证券指出，公司大型PLC正处于市占率从0到1提升的高速发展期，相关业务有望获益于国产创新进展。
（图源：开源证券）
信息化方面，公司背靠国内最大钢铁集团宝钢以及宝武平台，工业软件具备先手优势。据IDC数据，公司2021—2022年在国内制造业MES（制造执行系统）软件行业市场份额稳居市场前三，在国内企业中市占率排名第一，同时也是国内钢铁行业MES领军企业。
（图源：开源证券）
开源证券指出，MES作为生产信息化管理系统，发展时间较短，国内MES软件产品与国外相比，在技术深度与应用推广方面还存在一定差距，未来仍有较大国产空间。
③ AI赋能，AIDC、大模型蓄势待发
近年，AIGC发展带来蓬勃算力需求，中国信通院预计，未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长，有望带动智算中心的建设。
据开源证券梳理，公司近年大力投入AI大模型+工业互联网平台研发：
- 公司多年专注于自主研发工业互联网平台宝联登xIn³Plat和AI中台、xAI套件等，并积极推进钢铁AI大模型研发，为智能制造发展奠定基石。
- 公司是国内一线城市IDC（互联网数据中心）龙头，目前IDC供需格局持续改善，同时AI发展方兴未艾，IDC有望向AIDC升级，未来有望给公司带来盈利+估值的戴维斯双击。
开源证券预计，2023—2025年公司实现归母净利润25.86/32.72/42.70亿元，同比增长18.3%/26.5%/30.5%，PE为39.2/31.0/23.8倍。
（图源：开源证券）
开源证券还提示了大型PLC控制系统推广应用低于预期、工业机器人发展低于预期、IDC发展低于预期等风险因素。
东吴证券首次覆盖海光信息，给予公司“买入”评级
近日，东吴证券发布研报首次覆盖海光信息（688041.SH），给予“买入”评级。
公开资料显示，公司主营研发、设计、销售服务器、工作站等计算、存储设备中的高端处理器，主要产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。公司属于国有企业类型，是国产AI芯片第一梯队。
南财金融终端显示，2月22日收盘，海光信息收涨3.85%，报82.83元/股。近期公司股价大幅拉升，2月以来已涨近25%。
（图源：南财金融终端）
① 国内AI芯片第一梯队
海光信息2016年获得AMDX86架构技术授权，并在此基础上实现了自主迭代，推出了自研的CPU和DCU产品。东吴证券指出，公司是国内X86 CPU龙头，属于国产AI芯片第一梯队，是国内少数同时打开信创和商业市场的国产CPU和DCU公司。
得益于强势产品，公司营收与净利润增长显著。2018—2022年，海光营收增长106倍。2023年业绩持续稳增，据公司2023年度业绩预告，预计全年营收同比增长10.82%—22.14%，归母净利润同比增长46.85%—64.27%。
② 行业信创有望打开国产CPU市场空间
据IDC数据，X86服务器由于其架构生态最为完善，在服务器出货量中占比高。中国X86服务器未来出货量预计继续稳增，预计到2025年，中国X86服务器芯片出货量达1066万片。
（图源：东吴证券）
X86 CPU市场国内起步较晚，国内企业市场份额较少。但随着服务器招标国产创新趋势到来，未来，东吴证券认为，随着行业信创比例不断加大，预计到2027年党政和央国企行业有望实现全面国产创新，公司有望通过行业信创打开国产空间，服务器需求增长。
据东吴证券统计，2022年，部分央国企服务器招标国产化比例达到30%以上。2023年，银行、运营商等央国企放出纯国产服务器招标。其中海光信息和华为是行业信创服务器两大主要供应商。③ AI技术变革，公司DCU业务迎机遇
随着AI技术不断变革，AI芯片和算力市场需求超预期扩大。IDC数据显示，预计2023年中国人工智能芯片出货量将达到133.5万片，同比增长22.5%。
AI芯片国产创新需求迫切，去年以来已有多项政策出台支持国产AI芯片产品，东莞证券看好海光信息作为国产AI芯片第一梯队、充分受益于AI芯片国产创新速度加快，DCU业务迎来第二增长曲线。
据机构梳理，目前，公司海光DCU以GPGPU架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境。性能方面，海光DCU深算一号产品FP64性能可达到英伟达2020年推出的A100和AMD 2020年推出的MI100水平，二代产品性能提升100%，三代产品预计2024年推出。在商业应用方面,公司的DCU产品已得到百度、阿里等互联网企业的认证，并推出联合方案。
（图源：东吴证券）
业绩预测
东吴证券预计，2023-2025年公司归母净利润分别为12.44/17.49/23.79亿元，同比增长54.77%/40.64%/36.00%。
（图源：东吴证券）
东吴证券还提示了政策支持不及预期、技术研发不及预期、AI发展不及预期等风险因素。