浦银国际研究

主题研究|互联网行业

主题研究|互联网行业

互联网行业2025年展望：AI在赵丹

浦

银

首席互联网分析师

dan_zhao@

黎明破晓前(852)28086436国

际

互联网行业2024年回顾：年初至今（2024年12月10日），中证海杨子超，CFA

外中国互联网指数YTD收益为24%，触底反弹。细分赛道来看，O2O、互联网分析师

charles_yang@

在线音乐板块涨幅领先。内因——便宜是核心逻辑：1）经历了三年(852)28086409

漫长寒冬，板块估值极具性价比；2）利润持续释放叠加回购、分红

等措施提升股东回报；外因——资金流是驱动力：1）中国政府连续2024年12月11日

主

题

出台刺激经济政策，提振经济复苏预期，市场情绪回暖；2）美联储

降息预期影响，市场流动性趋于改善。研

年初至今指数表现究

互联网行业2025年整体趋势展望：整体来看，中国互联网行业2025

中证海外中国互联网指数

年投资机会将主要来自于政策驱动下的估值修复行情，或继续加大相对MSCI中国指数表现（右轴）

回购或分红力度，提升股东回报。而业绩改善的结构性机会主要包600020%

括：1）直接受益于政策利好，消费复苏带动电商及本地生活业务改500010%

善；2）特朗普2.0将加速软件行业国产替代趋势，信创产业或迎修40000%

复；3）AI应用或迎来爆发，重点关注广告、办公、教育等行业落地3000-10%