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（来源：民生证券研究院）

本期关键词

“科技打头阵”

民生研选

1、3000亿股票回购增持再贷款获批，年利率仅为1.75%，鼓励央企带头回购。

2、中电科旗下公司率先开启回购增持进程。

投资建议：在政策鼓励与回购增持再贷款推动下，央企有望率先开启增持回购进程提升股东回报，建议重点关注央企相关计算机上市公司：海康威视、萤石网络、国新健康、电科数字、太极股份、电科网安、中国软件、普天科技、达梦数据、中国长城、南京熊猫等公司。

风险提示：政策落地不及预期，行业竞争加剧。

国产AI算力“立地”，数据要素“顶天”

近期数据要素领域重磅政策持续落地，产业进入快速发展期。作为国家级战略，公共数据运营等环节所释放出的巨大价值，对经济社会发展以及改善地方政府资产结构都具有重要意义，医保数据等领域的商业价值最清晰。同时，国内算力需求或是最确定主线，浪潮信息业绩强势反转印证算力行业需求的高景气，海外英伟达、AMD等龙头业绩强劲增长。考虑到GPU供应问题带来的中美算力投资周期错位，2024年国内算力建设或是最确定主线。三大运营商陆续发布大额招标，国产AI算力已成为主流，长期前景广阔。

风险提示：政策落地不及预期，行业竞争加剧。

计算机“牛市利刃”之数据要素

股权分置改革本质上解决了分置股权的流通问题和双轨市场问题，而这与统筹全国数据要素市场体系需要解决的数据产权、流通交易、收益分配等问题极为相似，也是数据要素发展的核心方向。国家数据局连续发布重磅政策，推动产业发展。围绕政务、医保、时空数据等重点细分领域，确权、入表、交易等尝试已经开始进行。在下一阶段，公共数据运营有望成为新的突破口，重点细分领域有望率先发力，推动数据要素进入加速发展期，具有先发优势以及细分领域卡位优势的公司有望受益。

风险提示：政策落地不及预期，行业竞争加剧。

我们认为2024年卫星互联网产业侧进展确定性强，板块历经深度调整后当前位置布局机会明确，国内进展建议重点关注终端卫星功能应用演绎（手机直连等）+卫星招标+组网星发射+商业火箭升级迭代，海外建议重点关注后续SpaceX星舰飞行+端侧直连服务推进节奏，同时建议关注中央&地方政策强催化、行业标准协议制定等相关进展。

风险提示：卫星发射进程不及预期，火箭技术发展不及预期，国际形势变化。

AI算力基建外需高景气，内需拐点一致

光通信：两极分化明显，AI驱动数通需求高增长，电信市场仍待进一步回暖。

运营商：依然是红利策略中实现稳健增长的优质标的。

主设备：网络设备领域回暖，互联网/企业网需求向好。

光纤海缆：推荐24H2海缆国内开工以及海外招标带来的板块机会。

IDC：H1数据中心行业利润均呈现上升，看好国资拉动效应。

卫星互联网&北斗：低轨卫星首批组网完成，需持续重视事件催化。

物联网：龙头业绩快速增长，期待AI赋能终端带来行业新动能。

通信行业整体业绩稳健，考虑：AI基础建设领域外需持续高景气，内需分行业看头部云厂商加大资本开支，其他下游有望迎来拐点，且预计整体产业链各环节技术迭代速度加快，建议关注光通信/运营商/ICT/IDC/卫星互联网/物联网板块头部公司。

风险提示：宏观经济波动带来的风险，AI技术落地不及预期。

研报推荐:

1、眼镜接入大模型，AI+AR趋势进行时。 

2、无光学交互AI眼镜或为过度，未来显示交互不可或缺。当AR眼镜加上光学显示模块（光波导+光机），则是AI+AR智能眼镜发展的完全体，最终能够实现语音和显示等多重交互。 

3、AR终端光学价值占比提升，M-LED供应链成长可期。伴随着产品持续迭代创新，光学模块的重要性逐步提升。此外，我们认为 Micro-LED+衍射光波导方案有望成为AI+AR消费者带来更优的显示和佩戴体验，有望成为终局方案，其光学模块的占比有望进一步提升。

风险提示：AR销量不及预期；AI创新不及预期；汇率波动；AR光学方案更迭不及预期。

研报推荐:

1、国内政策持续积极，结合财报情况、美元持仓和美联储降息等信息，建议关注阿里巴巴、腾讯、拼多多等互联网平台；

2、建议关注富途、老虎证券、港交所等交易平台；3、新进港股通的互联网标的值得关注，例如云音乐，贝壳-W已经满足入通条件；

4、瑞幸咖啡、同道猎聘、叮咚买菜等海外优质中国资产值得关注。

风险提示：消费复苏不及预期，政策监管风险，行业竞争加剧风险。

维持推荐电商互联网和交易平台

1、近期国内政策持续演绎，海外中国资产表现“火热”，结合基本面考虑。

2、受益于美联储降息和海外中国资产的交易量提升，交易平台的“量价齐升”。

3、教培依然是国内最确定的增长赛道之一。

4、看好咖啡行业格局改善和价格提升。

5、汽车后市场的连锁龙头逐步进入“击球区”。

6、挖掘优质海外中国资产。

风险提示：消费复苏不及预期，政策监管风险，行业竞争加剧风险。

研报推荐:

下期更加精彩，敬请期待

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