4月8日，贵州茅台（600519.SH）二级市场上的股价以跌2.82%收盘，伴随着股价下跌，关于2024年(散瓶)飞天茅台酒批发价跌破2600元消息引发市场关注。

飞天茅台酒是贵州茅台主打产品，上述飞天茅台酒批发价主要指的是市场中的流通价，并非官方指导价。据一些平台统计，今年2月份，该价格处于2700元左右。

市场猜测称，飞天茅台酒批价波动的原因之一，跟375ml巽风酒(属茅台酒品类)放量20万瓶有关。

巽风酒是茅台方面去年12月31日推出的首款以“天人共酿”为概念打造的数实融合产品，仅通过巽风数字世界发售。公司曾对外介绍称，贵州茅台酒（巽風）的发布，是将传统酿酒工艺与数字世界相结合，打破了时空的界限，让更多的人参与到茅台酒的酿造过程中，体验从一粒种子到一瓶茅台酒的全过程。

4月8日下午，贵州方面内部人士回复第一财经记者称，巽风酒不会对茅台酒现有价格体系产生影响，目前茅台酒动销情况良好。

而散瓶飞天茅台价格出现波动，到底受哪些因素影响？

2023年以来，整个白酒行业进入了深度调整期，市场需求疲软，动销放缓，行业内一些白酒产品出现价格倒挂。

作为白酒行业老大，贵州茅台近几年整体业绩表现稳健。公司近期发布的2023年财报显示，2023年，贵州茅台实现营业总收入1505.60亿元，同比增长18.04%；归属于上市公司股东的净利润747.34亿元，同比增长19.16%。

虽然公司业绩维持两位数增长，但收入占比最高的茅台酒毛利率同比下降了0.07%，为94.12%，这是茅台酒自2018年以来首度出现毛利率下滑。

茅台酒毛利率下降，跟公司销售费用大幅增加有关。2023年，公司整体销售费用为46.49亿元，同比增长40.96%，这样的增幅高于2022年，后者同期增幅是20.47%。

酒业分析师蔡学飞对第一财经记者表示，茅台方面销售费用增加，跟公司在产品动销方面不断加大投入有关。从年报数据看，茅台方面整体也受到了宏观经济下行的影响，渠道与市场方面承受着一定的压力。

对于散瓶飞天茅台价格下跌，蔡学飞认为，价格是市场供需关系决定的，目前本身就是节后淡季，飞天茅台酒价格出现下滑属于正常情况，再加上市场可能对于前期茅台社会库存的担忧，从而放大了恐慌情绪，造成了价格的短期下跌。

在蔡学飞看来，巽风投放的375ml产品主要满足个人品鉴与自饮需求，而500ml飞天茅台更多是满足商务、宴席与礼品市场，两者属于互补关系，考虑到茅台旺盛的全国性需求，所以没有实质上的影响，更多的是完善茅台的产品矩阵，满足细分市场需求。

中国酒业独立评论人肖竹青对第一财经记者表示，社会购买力不足是中国酒业面临的共同问题。传统的春节旺季过后就是白酒行业传统的淡季，淡季需求有所减少也是正常现象。

“随着社会经济的不断恢复，公司一些动销措施不断深化，预计飞天茅台的需求也会在三季度进入恢复周期，从而企稳反弹，整体价格依然是向上走强态势。”蔡学飞这样认为。

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