来源：雪球App，作者： 阿尔法工场，（https://xueqiu.com/8818667120/313379184）

导语：无论是拜登政府还是“特朗普2.0”，中国光伏企业想挤进美国市场，在美国建厂恐怕是唯一出路。

01 新的“窄门”

中国光伏产业链“近美”布局，又有了新进展。

10月28日，$仕净科技(SZ301030)$ 全资子公司安徽仕净光能科技有限公司（简称仕净光能）在官微发布消息称，公司将在墨西哥普埃布拉州（Puebla）建设光伏电池项目，生产高效N型TOPCon电池片产品，覆盖行业主流尺寸，预计于2025年实现达产。

仕净光能表示，该项目得到了当地政府部门的大力支持，包括在资源配置和基础设施方面的政策倾斜。

仕净光能这一海外新工厂，笔者认为，选址颇具深意。

普埃布拉州位于墨西哥中部，交通便捷，距离首都墨西哥城仅150公里。项目周边有多个工业园区，工业基础设施完善。

更重要的是，墨西哥与美国接壤，且中国光伏企业在美国的厂址，大多更靠近于墨西哥。

例如，（002459.SZ）在亚利桑那州凤凰城投资6000万美元，建设2GW的光伏组件产能；（688599.SH）和（688472.SH）分别在德克萨斯州建设5GW的组件厂；（002129.SZ）在新墨西哥州也有3GW的规划产能。

上述美国三个州，恰与墨西哥毗连。

光伏大厂一向有自己的“门徒”。在电池片环节，（601012.SH）找英发和钧达（002865.SZ）做代工；（002574.SZ）绑定等等。

（688223.SH）与，也有相当紧密的关系。

今年3月8日，双方共同设立的合资公司四川仕净科技有限公司，投资了四川仕净高效太阳能电池生产制造基地项目。

同日，公告，仕净光能与及其下属子公司，签订了《电池片采购合同》。在合同有效期内，仕净光能将向晶科能源及其子公司销售包含但不限于182尺寸的太阳能单晶电池片/A级片约25亿片。

此外，双方在四川资阳也有研发生产项目。

8月，宣布，其位于佛罗里达州的组件工厂根据美国《降低通胀法案》（Inflation Reduction Act，简称IRA）获得了税收抵免。该工厂年产能为400MW，并且新投产的美国2GW产能也在积极争取相关补贴。

这样看来，在美国的组件厂，或能与仕净光能在墨西哥的电池片厂协同、优化供应链——即仕净光能上游电池片在墨西哥生产后，再运往晶科美国加工成组件。

对于而言，在产能过剩的条件下，找专业化代工生产的意义愈发凸显。

由于硅片、电池片环节亏损加剧，纵向一体化的生产模式大大削减了盈利空间，导致大厂的现金流十分紧张。

如能与仕净光能合作、外采电池片，既能保障供应链安全，又可有效降低在美业务的整体成本，并减少了全产业链在美国未来被管控的风险。

此举，也颇有意味——凭借着在环境污染治理设备的研发的积累经验，切入电池片环节做专业化代工，这通常是跨界光伏企业的第一步。

墨西哥建厂，不仅能满足晶科能源需求，未来也能供应其他距离更近的大厂，或自行向产业链上下游延伸。

此前，为绕过制裁，中国光伏厂多选择从东南亚突围。

然而，随着美国取消对东南亚四国光伏组件的关税豁免，以及发起反倾销和反补贴调查，取道东南亚的路径受阻。

而今，除了在美国本土设厂外，中国光伏企业在墨西哥建电池厂、借助墨美之间的关税协定绕开限制，再将产品送往美国加工成组件——这种“曲线赴美”策略，有可能成为打入美国市场的新路径。

02 “特朗普2.0”变数

值得注意的是，仕净光能公布的建厂计划，是在美国本届大选结果出炉之前制定的，切合现有的制裁政策。

11月4日，在北卡罗来纳州罗利市的竞选集会上，特朗普表明了强硬的贸易立场。

他威胁称，若墨西哥政府不采取措施控制非法移民越境，一旦他当选，将对所有墨西哥进口产品征收25%的关税，并可能将税率提升至100%。

此前，基于“232条款”的国家安全关税措施于今年7月10日生效后，美国对墨西哥的钢铁和铝产品已加征25%和10%的关税，旨在防止中国和其他国家通过墨西哥转运商品以规避美国的关税。

考虑到“全局关税”具体实施情况尚未明确，距离特朗普入驻白宫还有近两个月，目前光伏产业链仍处于“特朗普交易”的相对温和期。

不过从最近流传的特朗普“施政纲领”看，结合他此前的政治立场，未来很长一段时间内，特朗普对内目标仍是“制造业回流”、促进就业；对外政策将继续延续“美国优先”。

中光伏企业赴美设厂，对美国本土贡献的经济效益并不明显。因为光伏制造的自动化程度非常高，难以带来太多就业机会。

此外，在美国建厂的中国光伏企业，大多得益于2022年8月16日拜登签署的IRA里规定的优惠政策。

IRA是美国历史上规模最大的应对气候变化的投资法案之一，当中的优惠政策主要包含两部分：

其一，提供300亿美元生产税收抵免，用以加速美国的太阳能组件、电池制造和关键矿物加工；

其二，提供100亿美元投资税收抵免，用于建设清洁技术生产设施，如太阳能组件制造厂和其他清洁技术工厂。

根据上述政策，目前给予光伏从硅片到逆变器的补贴力度，都在50%以上。

如果新一届特朗普政府坚持要求中国光伏企业在美国建厂，那么对于存在可补贴生成环节、并能申请到补贴的企业来说，建厂是可行的。

如果申请不到补贴，以目前的生产成本计，毫无经济性可言，中国光伏企业更无从在美国建成完整的产业链。

7月17日，《彭博商业周刊》在海湖庄园对其进行独家专访时，特朗普对IRA持批评态度，并有意废除该法案。

他认为该法案实际上增加了通货膨胀，而不是降低了通胀。他还指出，法案中的资金分配存在问题，认为这些资金本不应该被使用。

如果特朗普执政之后，仍坚持上述主张，抑或光伏产能过剩继续冲击美国本土制造企业时，制裁之“锤”恐将再度唤起。

无论是拜登政府还是“特朗普2.0”，中国光伏企业想挤进美国市场，在美国建厂是唯一出路。

但就产业中观而言，如果在墨西哥的中国光伏产业链，未来发展成曾经的东南亚规模的集群，不排除美国将补上墨西哥这个近岸“漏洞”，征收全局性关税。